分散化趋势跟踪策略概述

趋势跟踪的概念意味着我们永远不会追求什么“抄底逃顶”。这一策略关心的不是低买高卖，而是在高点买入，在更高点卖出，或在低点做空，在更低点回补。使用这些策略总会让我们在入场时慢半拍，在撤离时无法做到全身而退，但却能保证吃到鱼身上最肥的中段部分。所有趋势跟踪策略在概念上都是相同的，其核心思想是金融市场往往会在一段较长的时间按某种趋势运行，无论是上涨、下跌，还是横盘整理。趋势或许不是一直存在，甚至不那么经常出现，但这一策略的关键假设在于，总会有那么一段时期，市场会在足够长的时间里沿着同一方向持续运行，这足以让我们弥补亏损的交易并获得丰厚的收益。趋势跟踪策略只有在这一时期才会赚钱。当市场横盘整理时，趋势跟踪策略就赚不到钱，而市场横盘震荡的时期往往远超我们的预期。

图1-1展示了我们要捕捉的交易机会，一言以蔽之，我们在等待市场朝着一个方向做出重大变动，然后赌价格会朝同一方向继续移动，并持有该头寸，直到这一趋势终止。注意图1-1中由垂直线分隔的两个阶段。在4月之前，跟随新西兰元的发展趋势无利可图，因为在这一时期，新西兰元没有形成有效的趋势。许多尝试在多空两端进行交易的趋势跟踪者都有可能亏钱，但只要抓住从4月开始形成的上升趋势，他们不仅能弥补此前的亏损，而且能斩获颇丰。

如果你在任一特定时间观察某个单一市场，很有可能看不到什么趋势。这不仅意味着趋势跟踪策略将无利可图，而且由于这一策略在开仓后可能会因价格跌回原点而不断触发止损，亏损也将接踵而至。对单一交易品种使用趋势跟踪策略并不算难，但这种做法往往是劳而无功的，还要承担高昂的成本。如果将趋势跟踪策略仅仅应用于任意单一投资工具或资产上，交易者可能要耐得住相当长时间的寂寞，投资者会眼睁睁地看着持仓组合价值不断缩水，他们不但要遭受金钱上的损失，还要承担精神上的折磨。对于那些只在单一品种或少数市场进行交易的人来讲，他们往往会更容易在每笔交易中下更大的赌注，以确保这笔交易对投资组合的盈利产生重要影响，这也是一条快速失败的最佳路径。

图1-1 趋势跟踪的不同阶段

如果采用分散化的期货交易策略，我们将有一整套的交易工具可用，这些交易工具涵盖了所有主要资产类别，这也让每笔交易对投资组合总体业绩的影响微乎其微。实际上，大多数趋势跟踪期货策略在一多半的交易中都是亏损的，有时亏损甚至高达70%，但诀窍是成功交易带来的收益远远超过失败交易带来的损失，只要交易次数足够多，大数定律就会起作用。

对于一个真正实施分散化期货交易的基金经理来说，我们交易的是标普500指数、糙米、债券、黄金，甚至是活猪，这都不重要。它们都是期货交易品种，处理方式也不应有太大的区别。通过使用足够长时间的历史数据，我们可以分析每个市场的行为，并使我们的交易策略适配每个市场的波动和特征，确保我们构建一个稳健且真正分散化的投资组合。